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一级发行回暖，投资人风险偏好降低，信用风险分化加剧2018年1-10月，信用债发行总量5.31万亿，净融资额1.17万亿，净融资量较2017年出现明显改善。发行主体分化进一步加剧，三季度以来投资人风险偏好逐步降低，非AAA发行人净融资额连续6个月为负。

北京法拍网信息显示，此次拍卖的盘古七星公馆41套住宅市场价总货值约35.4亿元，均位于3号楼，起拍价基本在市场价的6.9-8折间。据媒体统计，41套豪宅中，单套市场总价1亿元以上有6套，9千万元以上11套，8千万元以上13套，其余大部分在5-8千万元，市场总价最高的一套约1.2亿元，起拍价为8347万元，面积667.71平方米，位于22层。

简单点说，传销的根本发家路就是拉人头与多层次计酬，前人（上线）拿后人（下线）的钱。轻者一经加入、血本无归，重者遭到非法拘禁、暴力控制，甚至失掉性命。而传销的“马甲”也五花八门，其一是最为频繁、也是岛友们最恨之入骨的，以保健品为载体的传销形式。比如权健、宝健、蚂蚁口服液、苏州绿叶，以及央视最新曝光的、可生产“对癌症、痛风、失眠、肾虚、忧郁症、肥胖等均有疗效”的洋果汁的然健。

二、信用债信用债券市场回顾2018年前三季度债券收益率趋势向下，久期策略能够获得超额收益。上半年，信用-国开利差基本变化不大，国开-国债利差大幅收窄，国开债整体表现优于信用债。三季度信用利差开始收窄，信用品种持有回报优于利率品种。分品种看，城投变现优于产业，高等级整体表现更好，三季度持有低等级城投具有较好的超额收益。

2018年三季度信用风险加速暴露，信用风险溢价叠加流动性溢价导致中低评级信用利差持续走扩，整体上，低等级信用债中城投债表现优于产业债。信用债投资策略流动性大概率维持宽松，高等级信用债利差走扩的风险不大，高等级+套息策略整体仍有较好收益。信用风险的暴露仍会延续，但违约事件对整体估值的影响将减弱。

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