春色堂

改革开放释放政策红利，通信业发展不断提速。随着经济社会的发展，人民的通信需求与日俱增，我国不断改革行业管理体制，引入市场竞争机制，推动通信业高速发展。通信业从邮电部政企合一经营，历经邮电分营、电信重组等关键性变革，形成中国电信、移动和联通三大运营商三足鼎立的竞争格局，行业发展环境持续优化。改革开放后，通信行业大胆引进国外先进技术，走过从引进到消化、吸收和创新的历程，通信业现代化步伐进一步加快。尤其是十八大以后，国务院、工信部先后制定 “宽带中国”战略，推进“光进铜退”工程、“网络提速降费”等政策实施，我国已建成全球最大固定网络和移动网络，“网络强国”建设迈出坚实步伐。

国盛策略：为何近期缺乏主线？ 周期有待“拨乱反正”为何近期市场缺乏主线？近期市场主要矛盾在分母端而非分子端，风险偏好+流动性宽松是行情核心驱动力。近期A股TMT、周期、消费等板块轮番领涨，市场整体缺乏主线，各板块呈轮动式、阶梯式上涨。我们认为主要原因在于近期市场主要矛盾在分母端而非分子端：1、分子端处于数据及业绩空窗期，阶段性非主要矛盾。虽然PMI、PPI、工业增加值等数据已在改善，验证我们“经济阶段性企稳、进入补库存周期”的判断，但对市场说服力仍不足，需等待数据信号进一步确认方能扭转预期。2、分母端流动性持续放松。去年底至今央行调降政策利率、降准等宽松举措不断落地，市场流动性环境及预期均显著改善，同业存单、质押式回购等利率均处在历史低位。3、风险偏好持续提升。首先国内处于经济企稳+货币宽松+滞涨缓解的组合下，内部环境偏暖。其次，外部中美商贸第一阶段协议正式达成、中东局势有缓和迹象、同时外资持续大幅流入，来自海外的不确定性也在下降。由此，市场风险偏好全面回升。综上，近期行情主要矛盾在分母端流动性及风险偏好的改善而非分子端逻辑，由此推动各板块轮番向上，并且受分母端影响更大的TMT及中小股票弹性更佳。

16、Joe McDonald：您现在已经70多岁了，绝大多数中国的商业领袖在这个年纪已经退休，很多人由于之前企业的成功而受到大家的称颂。您在70多岁的年龄，还卷入到中美贸易科技战中，您的感觉怎么样？毕竟之前已经取得那么大的成功，现在面临这样的冲突，您会怎么度过？

我们要防止三种现象和事件的发生：第一是“黑天鹅”事件，“黑天鹅”事件是个别风险，市场出现了一个极端事件，“黑天鹅”就出现了；第二是“灰犀牛”现象，也就是系统性风险的征兆，“灰犀牛”事件不是个别事件，极有可能是大面积出现的，出现系统性风险；第三是所谓“明斯基时刻”，“明斯基时刻”就是金融风险积累到一定程度危机，就会在某一天突然爆发，这就是“明斯基时刻”。历史上所谓的“明斯基时刻”是很多的，最典型的是1929年10月29日，纽约交易所的股票突然下跌，这个下跌导致资本主义世界爆发了1929年至1933年的金融危机。2007至2008年期间美国次贷危机引起的金融危机也是“明斯基时刻”。我们对金融风险尤其是资本市场风险必须重视并加强研究，防止“黑天鹅”事件和“灰犀牛”事件的发生，尽量避免出现“明斯基时刻”。为此，必须加强对金融市场尤其资本市场的监管。（编辑 欧阳觅剑）

来到今日，黄金又该如何运行？有朋友认为上涨，也有朋友认为下跌，但谁又能真正确定？毫无疑问，黄金仍处胶着格局，盘面想完全打开，还需一些时间；而在这期间，操作只能以震荡思路进行，且只能短线，今日给予逢高沽空建议，大家酌情参考操作，轻仓：1301.5~1302.5区间沽空，止损3美元，目标1298，1295，1292

2．价格指数继续回升，出厂价格重回扩张区间。3月原材料购进价格指数53.5%，环比回升1.6个百分点、同比上升0.1个百分点。出厂价格指数环比、同比分别回升2.9、2.5个百分点。出厂价格指数重回扩张区间或有助于PPI短期回升，修复企业利润增速。