魅魔深田时间停止

从2015年开始，VR这个概念逐渐进入到大众视野，随着近几年VR行业的不断发展，大众对VR已经从懵懂过渡到熟知。谢航回忆，起初，市场环境都是在对VR概念进行包装，但在VR解决技术上停滞不前，始终处在发展阶段，技术上几乎没有可供的选择。正因如此，谢航和团队开始自己组装硬件以及编写解决方案的计划。不久后，光学、定位、算法等问题被相继解决，并研发出了超大空间多目标定位系统，这一系统也是头号玩咖在VR市场中的核心竞争力。此后，头号玩咖打造出多款VR大空间多人实时互动游戏，涵盖FPS、RPG等多种类型，并拥有PVP、PVE等玩法。

最后是稳定春节前流动性。1月流动性供求形势复杂，税期、央行逆回购和MLF到期、政府债券发行缴款及春节前现金投放等多因素可能形成叠加共振，银行体系流动性供求存在大幅波动风险，需央行给予必要流动性支持。不难看出，央行选择在1月降准，既顺应了强化逆周期调节的呼声，又支持了年初银行信贷投放，还兼顾了春节前流动性维稳需求，可起到“一石多鸟”的效果。市场因此对1月份降准的预期很高。

欧洲央行通过债券购买实现的量化宽松（QE）始于2015年3月，预计累计总额会达到2.5万亿欧元。当时，在欧洲经济持续疲弱、多个欧元区国家（EZU）陷入通缩的局面下，为刺激经济复苏，欧央行正式开始实施购买政府和企业债券计划，全面开启量化宽松货币政策。这也使得欧央行的资产负债表急剧膨胀，并于2017年超过美联储。截至6月8日，ECB的总资产为4.5772万亿欧元。

北京互金协会认为此类活动以“金融创新”为噱头，以先进技术为标榜、以发币揽财为目的、以交易炒作升值为利诱，实质是庞氏骗局，资金运转难以长期维系。并提示各互联网金融企业，严格遵守国家法律法规，共同主动抵制和防范以“虚拟货币”“区块链”“ICO”及其变种名义进行非法集资行为和活动。同时，请广大公众理性看待区块链，不要盲目相信天花乱坠的承诺，树立正确的货币观念和投资理念，切实提高风险意识。

首先基于房地产对信贷的拉动效应进行分析与测算。我们认为从企业信贷角度看，房地产开发与企业贷款有一定相关性，房地产开发的需求对企业贷款有一定推动作用；从居民信贷角度看，人口城镇化带来的住房刚性需求可能对居民中长贷有所影响。目前，房地产开发资金来源中，国内贷款占比总体稳定，维持在12%左右。如果房地产开发资金在明年一二季度出现下行，则房地产开发贷款会按相同比率下行。因此，我们基于土地购置费的假设，首先推得房地产开发贷款的增长情况。

现在类似2005年下半年：处于牛市第一阶段孕育期。我们在《牛市有三个阶段-20190303》里分析过牛市可以分为三个阶段，包括孕育准备期、全面爆发期、泡沫疯狂期。第一阶段孕育准备期的特征是盈利回落、估值修复。这一阶段宏观基本面仍在下行，企业盈利增速回落找底中，但宏观政策已偏暖，流动性好转，估值修复推动市场上涨。这个阶段市场进二退一，回吐较大，整体偏震荡，为牛市全面爆发做准备，目前是牛市孕育准备期，类似2005年。从盈利趋势看，我们认为这次盈利趋势变化背景类似2005年，均是盈利步入下行后期，盈利周期呈“W”型波动。