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内容提要：1、国际大豆市场：全球期末库存上调，期价缺乏上涨推动力2、国产大豆：短期或有回调，但偏强之势未改3、进口大豆：3-4月到港量预期大幅增加4、生猪养殖处于淡季，饲料需求平稳略降5、疫情得到有效控制，豆油期价有修复可能策略方案：风险提示：

这已经不是监管机构今年第一次表态支持险资进入证券市场了。3月11日，银保监会副主席周亮就表示过“监管部门总体上欢迎险资作为长期资本进入股市，支持资本市场发展”。现在银保监会准备进一步放宽保险公司的投资自主权，放宽其证券投资的考核指标，可见希望险资入市的需求更为直接和迫切。

不管是股神还是监管机构，如此重视险资在证券市场的作用，根本原因在于两个字——成本。正如巴菲特在1980年那封著名的给股东的信所阐述的那样，“保险公司先收后付，使我们持有大量的浮存金，浮存金理论上最终要支付给投保人，但是这期间可以用来投资。”银行业之外，保险业是唯一一个可以合法聚集大规模资金池的行业，同时，又因为保险赔付带有射幸性，所以资金池在一定的时间周期里是可以自主投资的。因为险资资金池较大，同时资金周期较为稳定，所以，可以成为资本市场的压舱石，成为所谓的价值投资的代表。

对于中国铁塔上市首日表现，香港南华金融集团高级策略师岑智勇对《证券日报》记者表示，股价走势平淡或因为中国铁塔本身业务比较冷门，此外估值过高也有一定关系。预计接下来短线股价仍然会在招股价之间波动，待散户沽货后，才有待上升。作为国内三大运营商剥离铁塔业务重新组建的铁塔类公司，中国铁塔可谓含着“金汤匙”出生，三大运营商既是其主要股东，又是主要客户，三大运营商持股比例共达94%，来自三大运营商的收入占据中国铁塔总营收的99.8%。根据中国铁塔招股书，2018年一季度，中国铁塔营收已达到人民币172.22亿元；净利润3.8亿元。

抛开卖股所得，从具体业务表现来看，光线今年的表现并不好。今年上半年，光线除了电视剧业务营收同比增长477.32%外，电影及衍生品、视频直播、游戏及其他业务都处于下滑状态，下滑比例分别为34.76%、100.00%、60.37%。电视剧业务上，报告期内，光线确认了《新笑傲江湖》《爱国者》的发行收入。

预计2020年，在宏观经济下行压力仍较大的背景下，虽然宽信用政策有助于改善企业融资环境，但是伴随着债券“暴雷”事件频发，企业信用水平仍将进一步分化，具有业务布局和产品优势、财务实力较强、治理完善、流动性管理较强的头部企业竞争优势将更加明显。而主营业务竞争能力不强，财务实力较弱、存在治理与管理问题的企业信用风险仍将抬升。经历供给侧改革对产能过剩行业的红利释放和产业结构调整下宏观经济增速的放缓，预计2020年，评级上调企业数量将继续下降，前期积攒的信用风险或将继续释放，且不排除高等级企业因其公司治理、或有风险等因素导致信用质量下滑的风险。