嫩草91

（1）市场可能短期难以消化过高的美国原油出口，造成了大西洋东侧，包括北海、西非等原油实货的积压。从BFOE对DatedBrent的升贴水、CFD、DFL等价差走势上也能看出，近期布伦特承受了较大的压力，并不是说Brent-WTI价差足够大就能表明非美地区有吸收美国原油出口的能力。

类似北大这样的高校，每年会针对各省的集中连片特殊困难县、国家级扶贫开发重点县和新疆南疆四地州符合条件的考生，划出一定的招生名额，定向招生。像这次被退档的考生所在的新蔡，就是属于河南省的集中连片特殊困难县。北大这次风波，之所以引起热议。是因为其背后包含着一个公众特别关心的教育公平问题。有人指出，这一政策虽然是为了更高意义上的教育公平而出台的，但在实践中即便是在贫困地区，也存在重点学校和普通学校的巨大差异，这就导致了这一计划成为少数地方、少数学校的少数学生能够进入重点大学的“敲门砖”。

近日，包括德国、丹麦、比利时、荷兰在内的多个发达国家的国债收益率全面转负，其中德国十年期国债收益率一度创下新低至-0.623%。美国银行在一份报告中指出，除美国以外的主权债券平均收益率水平已跌至负区间，这是历史上首次出现。美联储前主席格林斯潘近期接受采访时表示，债券市场内有一种国际套利正在推动长期国债收益率下降。随着全球负收益率政府债券规模超过15万亿美元，即便国债收益率跌至负值也没什么大不了。“债券市场内有一种国际套利正在推动长期国债收益率下降，美国国债收益率低于零没有障碍。零没有任何意义，只是一个特定的水平。”

五、行情展望总体来看，下半年，在相对低库存、低剩余产能、低供给弹性、需求边际变化相对较小下，油价易涨难跌，或先强后弱整体重心上移。三季度需求旺季，去库存有望延续，原油有望震荡上行。四季度，随着OPEC逐步落实增产，去库存速度将放缓，如果油价行至高位，美国压制油价意愿坚决，不排除释放战略储备，原油可能走弱。策略上，Brent-WTI价差有望先缩小后扩大；8-10月份，需要密切关注美湾的异常气候发生的可能性，产生油价的投资机会。

4月23日早间策略 柴峥整理东吴证券：扰动需消化 低位有徘徊多重利淡因素的袭扰下，上周市场延续震荡下跌格局，创50指数大跌3.4%，沪指及上证50指数创年内新低。利好刺激的海南板块仅一日表现，贸易摩擦升级背景下，军工、芯片、有色等热点一度热炒，但周五开始波动加大活跃度降低。市场信心受挫，投资者风险偏好度急遽降低，做多动能不足，短期市场筑底难以一蹴而就；存量资金博弈格局下可操作性下降，操作上宜降仓位避险为主，短期沪指3000点或有考验。

图35：欧洲经合组织石油消费量资料来源：EIA，宏源期货研究所图36：美国石油消费量资料来源：EIA，宏源期货研究所图37：欧洲16国炼厂加工量资料来源：EIA，宏源期货研究所图38：美国炼油厂加工量资料来源：EIA，宏源期货研究所美国目前尚处于本轮朱格拉周期以及基钦周期的上升期，此轮复苏很可能延续至2019年第二季度前后。我们认为下半年美欧原油需求增长预计仍将强劲，但因2017下半年全球需求明显提速，高基数的原因导致2018下半年美欧需求同比增量虽然仍将亮眼，但大概率不及上半年。根据2018全年需求总量以及上半年已实现增量测算，预计下半年美欧需求同比在15万桶/天和10万桶/天。