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⚑成长股不等于中小创也不等于高估值。平均来看，A股的估值水平与业绩增长没有明显的单调关系，高估值≠高增长。平均来看，过去十年，A股市值越大的公司成长性反而较好，与市值越小成长性越好的直观感受相悖。⚑科技股。当我们在说科技股时，我们通常在说研发属性和新技术新产品，如果推荐“科技”，多数情况下在政策层面有鼓励研发、创新的措施，或者有新的产品、新的技术开始推广应用。科技股驱动因素根本因素是创新驱动政策、新产品新技术。从选股层面来说，具备一定研发支出规模、研发团队和技术实力的公司才能称得上科技型公司。

这样的环境下，此时政策驱动取代盈利驱动成为行业选择的关键逻辑。博弈地产基建放松，以及与经济周期相关度较弱的TMT以及必须消费品将会有较好表现。单纯的政策驱动难以成为强逻辑，而对于中小市值公司来说，并购成为驱动业绩增长的又一逻辑。而近期政策的调整让并购市场有望重新燃起硝烟。

数据宝统计显示，年内先后有超过30家深圳本地上市公司获得国资驰援，合作方式绝大部分以质押融资为主。如近日实施股权质押的科陆电子，公司周二晚间公告表示，公司股东饶陆华先生将其持有的500万股质押给深圳市高新投保证担保有限公司。而在今年4月份，公司控股股东饶陆华向深圳市国资旗下的远致投资转让8.09%股份。近期获得国资驰援的上市公司还有兆日科技、昌红科技、奋达科技、顺络电子、长方集团等。

据航展组委会披露，第十三届中国国际航空航天博览会将于2020年11月10日至15日在珠海举行。（彭况、李建文）【招商策略】科技股、中小创、TMT与成长股——A股投资启示录（四）来源：招商策略研究张夏近期风格转换成为市场关注的焦点，但是投资者对于科技股、中小创、TMT和成长股似乎混为一谈。实际上，这四个是截然不同的概念，并不能等同起来，而且使用不同的表述推荐，其内涵、逻辑和驱动因素完全不一样。近期的股票市场风格最准确表述的“中小创”，原因在于当下的市场环境，驱动因素是流动性的改善和并购政策的放松，风格变化的根本原因在于股票的壳价值重新升温。

记者注意到，卓易科技近三年的研发占比约为一成，2018年为最多，达到11.61%。根据Wind数据显示，卓易科技的2018年研发支出为0.2亿元，但其2018年的研发人员数量有241人，占全体员工总数的72.81%，其中本科生占比75.53%，卓易科技在招股说明书中就研发人才风险作出提示，公司主营业务属于技术密集型行业，对技术人员特别是高端技术人员需求较高，随着自身规模的扩张，受制于资金规模实力等因素的影响，若未来不能提供有吸引力的薪酬体制，则会导致无法引进高端人才，甚至自身技术人员流失等风险，从而降低公司竞争力。

责任编辑：张义凌学习华为，云从凶猛正在学习华为IPD体系的云从科技，会像华为一样在竞争中脱颖而出吗？文 | 《中国企业家》记者 王雷生在人工智能计算机视觉领域，云从科技与商汤科技、旷视科技、依图科技并称“四小龙”。四家企业尽管颇多相似，但每一家又都有着不一样的气质，也被外界打上了不同的标签。提及云从，与它相关的词汇大多是“低调”、“国家队”等。