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基准情形下，我们当前对美股市场的整体看法依然是基本面向上（盈利预测趋势而非增速）+估值向下（流动性收紧背景下难以继续扩张）（图表9）。我们认为，1）美股市场短期的风险并不来自基本面、尽管增速未来会逐渐回落（《美股2Q18业绩：税改与投资支撑强劲增长；增速或逐渐回落》）（图表14~17）。2）估值高于均值但也并非完全的泡沫化（图表18~20）。实际上，美股市场今年以来强劲表现的核心驱动力来自盈利，估值反而是收缩的（图表10~13）。3）不过资金面是美股的一个主要约束，除了近期海外资金的回流外，基金在美股市场上的配置、美国居民部门的配置比例、以及美股融资账户隐含的杠杆水平均接近历史高位（图表21~24）。

根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第一百九十九条的规定，我局决定：没收姚逸宇违法所得185，086.96元，并处以185，086.96元罚款，上述罚没款金额合计370，173.92元。上述当事人应自收到本处罚决定书之日起15日内，将罚没款汇交中国证券监督管理委员会（财政汇缴专户），开户银行：中信银行总行营业部，账号：7111010189800000162，由该行直接上缴国库，并将注有当事人名称的付款凭证复印件送我局备案。当事人如果对本处罚决定不服，可在收到本处罚决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会申请行政复议，也可在收到本处罚决定书之日起6个月内直接向有管辖权的人民法院提起行政诉讼。复议和诉讼期间，上述决定不停止执行。

美国原油产量增加成为限制油价上涨潜在因素除了安全问题之外，美国原油供应的增长也限制了价格上涨。Permian页岩盆地的产量飙升超过了管道产能，而当地炼油问题加剧了该地区的供应过剩。周四，西德克萨斯中质原油（WTI）在米德兰的交货价格连续第四天下跌，跌至逾三年半以来的最低水平。米德兰的WTI原油期货价格跌至14美元/桶以下。

责任编辑：张恒星 SF142完善企业年金投资模式，做强养老金第二支柱闫化海（中国养老金融50人论坛特邀研究员）养老金的三支柱结构调整是养老金并轨改革的重要内容，过去都是集中在基本养老金的参数调整，今年以来养老金的结构调整已经有了许多实质性的进展。公共养老金，企业年金和个人商业养老保险构成了我国养老金的三支柱，其中企业年金被认为是养老金的第二支柱，也是此次结构调整的重要内容。我国企业年金投资养老金已经十几年，目前已经形成比较成熟的投资模式。

9月3日，在四川省甘孜监狱，77岁的乌尼某某被法官作出特赦裁定。因犯非法制造枪支罪乌尼某某于2016年被判处有期徒刑10年，服刑期间，乌尼某某积极悔过，主动改造。此次他因符合特赦第六类情形，即年满75周岁，身体严重残疾，生活不能自理，而获得特赦。

（文中DH、小圣、强子、大勤均为化名）责任编辑：柳龙龙知情人士说，许多德意志银行的客户威胁称，如果交易推进，他们将会结束与这家德国最大银行的关系；因细节未公开披露，知情人士要求匿名。德意志银行的一位高管周五表示，与两家银行均有业务往来的客户对于两家信贷提供方减少为一家感到担心。